新股人和商業(yè)將于今日掛牌，這家以地下商業(yè)區(qū)興建及經(jīng)營(yíng)為主的大型企業(yè)宣布，計(jì)及所有從香港公開發(fā)售下的合資格申請(qǐng)人收到的有效確認(rèn)后，共接獲1987.4萬(wàn)股有效申請(qǐng)，相當(dāng)于公開發(fā)售可供認(rèn)購(gòu)3億股的6.6%，占全球發(fā)售0.66%，而未獲認(rèn)購(gòu)股份已分配至國(guó)際配售。

　　人和原定于本月15日掛牌，招股價(jià)介乎1.4-1.71元，發(fā)售30億股新股，最多集資51.3億元，但其后因市場(chǎng)反應(yīng)欠佳，將招股價(jià)降低至1.13元，集資亦縮少至33.9億元童裝男童6-12歲羽絨服批發(fā)。

　　1992年在哈爾濱成立的人和商業(yè)作為某種意義上的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商，選擇的發(fā)展模式與國(guó)內(nèi)其他大型商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展模式并不盡相同，其以“地下服裝商業(yè)地產(chǎn)”聞名，項(xiàng)目均為在各大省會(huì)城市開發(fā)的地下大型人防商場(chǎng)及服裝批發(fā)集散地，其中包括哈爾濱人和商城一二三期、廣州地一大道、鄭州地一大道等。

　　一般意義上的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商，無(wú)外乎首先在城市優(yōu)勢(shì)地區(qū)購(gòu)入土地，用于建造商場(chǎng)、寫字樓、酒店等大型商業(yè)物業(yè)建筑，建成后或銷售、或出租、或持有，以此贏利。對(duì)于人和商業(yè)來(lái)說(shuō)，走得卻是“下層路線”：選擇城市的商業(yè)區(qū)主要道路的地下部分，物業(yè)由縱橫交錯(cuò)的地下網(wǎng)絡(luò)組成，建成后的“地下城”擁有大量的商鋪、小型商場(chǎng)等單位以供贏利。開發(fā)商們將城市往高空高層發(fā)展的同時(shí)，也沒有忘記往地下發(fā)展。

　　與此同時(shí)，人和商業(yè)的地下城并沒有忽視“上層路線”，以其在廣州開發(fā)的項(xiàng)目為例，人和商業(yè)在廣州火車站流花商圈投資10億元開發(fā)的地一大道服裝城，同時(shí)也是廣州迄今為止規(guī)模最大、設(shè)施最為完善的人防工程。該項(xiàng)目分三層，總面積5萬(wàn)平方米，并設(shè)計(jì)有超過(guò)1萬(wàn)平方米的超大型貨物裝卸區(qū)和約5000平方米的綜合商務(wù)區(qū)。

　　有分析指出，由于地下商業(yè)城的發(fā)展模式并不同于一般意義上的商場(chǎng)模式，在某種程度上不會(huì)受到房地產(chǎn)行業(yè)部分條款限制約束。例如在“土地增值稅”及“土地出讓金”方面，人和商業(yè)只需要通過(guò)與當(dāng)?shù)卣⒄勅〉瞄_發(fā)權(quán)，或者是說(shuō)，只要獲得“人防辦”的同意，并不用顧慮有太多上述的限制影響其開發(fā)。而就這方面來(lái)看，人和商業(yè)似乎比其他有相同發(fā)展構(gòu)想的開發(fā)商具有更多的優(yōu)勢(shì)。

　　在建成并運(yùn)營(yíng)的哈爾濱、廣州、鄭州三地的項(xiàng)目取得成功的基礎(chǔ)上，人和商業(yè)打算將這種“地下城”商業(yè)模式擴(kuò)張到深圳、上海、杭州、武漢、沈陽(yáng)等地。根據(jù)人和商業(yè)的計(jì)劃，以上各大城市的項(xiàng)目成功后，將使人和商業(yè)成為“亞洲首席地下服裝展貿(mào)中心”發(fā)展商。

　　為了完成其宏偉計(jì)劃，人和商業(yè)開始尋求融資，期望在資本市場(chǎng)獲得在各大城市開發(fā)“地下城”所需要的資金。

　　今年1月份，人和商業(yè)宣布獲得了新世界(7.29,-0.06,-0.82%,吧)發(fā)展旗下的新世界策略投資有限公司、美國(guó)紅杉基金以及資金國(guó)際三家共約23億元人民幣的投資，其中新世界策略投資約13億元人民幣，資金國(guó)際投資約8億元人民幣。投資基金負(fù)責(zé)人對(duì)此評(píng)價(jià)認(rèn)為：“傳統(tǒng)的地產(chǎn)公司對(duì)土地的儲(chǔ)備及項(xiàng)目的地理位置均要求很高。作為稀缺性資源，好地段的土地供應(yīng)永遠(yuǎn)是緊缺的。人和商業(yè)依托開發(fā)大型地下人防項(xiàng)目來(lái)運(yùn)營(yíng)管理商業(yè)項(xiàng)目，擺脫了對(duì)土地及項(xiàng)目地理位置的嚴(yán)重依賴。”

　　在獲得上述23億投資之后不久，人和商業(yè)的赴港上市計(jì)劃也開始明朗化，并于2008年4月向香港聯(lián)交所提交了上市申請(qǐng)。最初計(jì)劃融資117億至156億港元，于08年第二季度上市。其上市保薦人分別為匯豐、摩根士丹利、中銀國(guó)際以及瑞銀。

　　其后，因受市場(chǎng)及行業(yè)景氣情況影響，人和商業(yè)調(diào)整上市計(jì)劃，延后上市時(shí)間，將融資規(guī)模縮減為78億港元。