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：5月6日，廣西天山電子股份有限公司（以下簡稱“天山電子”）首發(fā)申請將上會，保薦機構(gòu)（主承銷商）是申萬宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司，保薦代表人是孫永波、黃自軍。
天山電子主要從事專業(yè)顯示領(lǐng)域定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組。
天山電子擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過2534萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金3.13億元，其中9348.22萬元用于“光電觸顯一體化模組建設(shè)項目”、1.11億元用于“單色液晶顯示模組擴產(chǎn)項目”、4785.75萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”、6000.00萬元用于“補充流動資金”。
天山電子主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比連降。2019年-2021年，天山電子營業(yè)收入分別為5.61億元、6.15億元、10.89億元，主營業(yè)務(wù)收入分別為5.55億元、6.04億元、10.71億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.37億元、5.40億元、9.34億元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.97、0.89、0.87。
天山電子凈利逐年增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降，使得公司凈現(xiàn)比連降。以上同期，天山電子歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3808.41萬元、4785.09萬元、9722.71萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9516.29萬元、3890.19萬元、2979.74萬元，凈現(xiàn)比分別為2.50、0.81、0.31。
天山電子預(yù)計2022年第一季度營業(yè)收入2.75億元-2.88億元，同比增長25.51%至31.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2000萬元-2150萬元，同比下降11.03%至4.36%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2000萬元-2100萬元，同比增長2.61%至7.74%。
按產(chǎn)品類別劃分，彩色液晶顯示模組去年貢獻(xiàn)了天山電子逾58%的主營業(yè)務(wù)收入。2019年-2021年，天山電子彩色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為68.28%、74.51%、113.48%，產(chǎn)銷率分別為99.92%、101.21%、93.65%，產(chǎn)銷率整體呈下滑趨勢。
江西億明電子有限公司及其受同一控制人控制的其他主體系天山電子2018年、2019年、2020年的第二大客戶，2021年的第三大客戶。2018年-2021年，天山電子對江西億明電子有限公司及其受同一控制人控制的其他主體的銷售收入分別為4147.50萬元、4407.93萬元、3801.38萬元、7806.33萬元，占天山電子營業(yè)收入的比重分別為8.17%、7.86%、6.18%、7.17%。
天山電子前股東劉水霞為江西億明的實際控制人，劉水霞在2016年11月天山電子股份公司成立時持有天山電子0.70%的股份；經(jīng)歷兩次增資后，2017年12月劉水霞持有天山電子2.30%股份，此后未再發(fā)生變化；直至2019年4月，將所持天山電子股份轉(zhuǎn)讓給員工持股平臺天納投資和齊譽投資后，退出天山電子股東。
天山電子主要從事專業(yè)顯示領(lǐng)域定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組。
公司無控股股東，第一大股東為王嗣緯，持股比例為19.75%。天山電子的共同控制人、一致行動人為王嗣緯、范筱蕓、王嗣縝。王嗣緯與范筱蕓為夫妻關(guān)系，王嗣緯與王嗣縝為兄弟關(guān)系。截至招股說明書簽署日，王嗣緯持有公司1501.00萬股股份，持股比例為19.75%；范筱蕓持有公司930.50萬股股份，持股比例為12.24%；王嗣縝持有公司689.50萬股股份，持股比例為9.07%；三人合計持有公司41.06%的股份。王嗣緯現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理。范筱蕓未在公司任職。王嗣縝現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理。
天山電子擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過2534萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金3.13億元，其中9348.22萬元用于“光電觸顯一體化模組建設(shè)項目”、1.11億元用于“單色液晶顯示模組擴產(chǎn)項目”、4785.75萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”、6000.00萬元用于“補充流動資金”。
據(jù)天山電子招股書，“光電觸顯一體化模組建設(shè)項目”將提升公司中、小尺寸彩色液晶觸控顯示模組的生產(chǎn)能力；“單色液晶顯示模組擴產(chǎn)項目”將提升公司在單色液晶顯示模組產(chǎn)品的生產(chǎn)能力；“研發(fā)中心建設(shè)項目”旨在提高公司技術(shù)研發(fā)水平和產(chǎn)品開發(fā)能力，改善公司研發(fā)環(huán)境；“補充流動資金”項目的實施將顯著改善公司流動性指標(biāo)，提高公司償債能力與抗風(fēng)險能力。
天山電子主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比連降。2019年-2021年，天山電子營業(yè)收入分別為5.61億元、6.15億元、10.89億元，主營業(yè)務(wù)收入分別為5.55億元、6.04億元、10.71億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.37億元、5.40億元、9.34億元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.97、0.89、0.87。
天山電子凈利逐年增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降，使得公司凈現(xiàn)比連降。以上同期，天山電子歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3808.41萬元、4785.09萬元、9722.71萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9516.29萬元、3890.19萬元、2979.74萬元，凈現(xiàn)比分別為2.50、0.81、0.31。
天山電子招股書表示，報告期內(nèi)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入的比例分別為95.74%、87.67%和85.73%，表明公司應(yīng)收賬款回款情況較好，出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險較小。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占凈利潤的比重分別為249.88%、81.30%和30.65%，2021年該占比較低，主要是因為公司隨著業(yè)務(wù)增長原材料采購增加，從而購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較高所致。
天山電子預(yù)計2022年第一季度營業(yè)收入2.75億元-2.88億元，同比增長25.51%至31.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2000萬元-2150萬元，同比下降11.03%至4.36%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2000萬元-2100萬元，同比增長2.61%至7.74%。
天山電子預(yù)計2022年1-6月營業(yè)收入5.80億元-6億元，同比增長17.04%至21.08%；歸屬于母公司所有者的凈利潤4200萬元-4400萬元，同比下降8.39%至4.03%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤4100萬元-4300萬元，同比增長4.67%至9.78%。
據(jù)天山電子招股書，2022年1-3月和1-6月歸屬于母公司所有者的凈利潤較同期下降，主要是因為，2021年1-6月公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額為874.71萬元，2022年1-3月和1-6月預(yù)測凈利潤未包含尚未收到的政府補助等非經(jīng)常性損益金額。受到2021年下半年研發(fā)人員、銷售人員增加、研發(fā)活動增加等因素的影響，預(yù)計2022年1-3月和1-6月，期間費用增加較為明顯，導(dǎo)致2022年1-3月和1-6月預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較同期小幅增長。
按產(chǎn)品類別劃分，彩色液晶顯示模組去年貢獻(xiàn)了天山電子逾58%的主營業(yè)務(wù)收入。2019年-2021年，天山電子彩色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為68.28%、74.51%、113.48%，產(chǎn)銷率分別為99.92%、101.21%、93.65%，產(chǎn)銷率整體呈下滑趨勢。
天山電子在招股書中表示，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均保持較高的水平，2021年公司業(yè)務(wù)增長較快，單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組和彩色液晶顯示模組的產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率均有所上升。
各期，天山電子出口退稅額分別為256.64萬元、1463.50萬元、3026.08萬元，占當(dāng)期出口銷售額比例分別為1.37%、6.19%和7.64%，隨著公司外銷收入規(guī)模逐年增長，公司從2019年12月開始存在出口退稅金額。
受匯率波動的影響，報告期內(nèi)，天山電子分別確認(rèn)匯兌產(chǎn)生的凈收益為118.51萬元、-539.06萬元和-261.45萬元，占當(dāng)期營業(yè)利潤的2.80%、-9.98%和-2.40%，對公司利潤造成不利影響。
天山電子在招股書中表示，隨著生產(chǎn)、銷售規(guī)模的擴大，公司產(chǎn)品出口規(guī)模也將隨之增加，如果匯率波動較大，公司業(yè)績將可能持續(xù)受到不同程度的影響。
過去4年，天馬微電子股份有限公司（證券簡稱：深天馬Ａ，證券代碼：000050.SZ）始終系天山電子的第一大客戶，不過天山電子對深天馬Ａ的銷售額整體呈下降趨勢。
天山電子的實控人之一、公司董事長、總經(jīng)理王嗣緯1990年6月至1996年1月，就職于深圳天馬微電子有限公司，歷任生產(chǎn)部副經(jīng)理、生產(chǎn)部經(jīng)理、副總工程師。
天山電子的實控人之一范筱蕓1993年2月至1998年12月就職于深圳天馬微電子股份有限公司，任職員。
天山電子的監(jiān)事韋亞民2004年5月至2011年12月，在深圳天馬微電子股份有限公司內(nèi)部退休；2012年1月正式退休。2016年10月至今，擔(dān)任天山電子監(jiān)事。
天山電子的其他核心人員、王華祖1993年5月至2007年8月，就職于深圳天馬微電子股份有限公司，歷任前工序主管、技術(shù)副經(jīng)理、研究開發(fā)中心主任。2018年9月至今，任天山電子工藝技術(shù)總監(jiān)。
據(jù)天山電子招股書，公司與深天馬的交易開始于2011年，經(jīng)過深天馬的驗廠、整改等一系列流程后，達(dá)成合作，并通過小訂單到大訂單的驗證，對發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)認(rèn)可后，形成長期合作關(guān)系。
2019年-2021年，天山電子與深天馬的主營業(yè)務(wù)交易金額分別為14409.67萬元、9651.52萬元和11731.01萬元；其中非受托加工業(yè)務(wù)交易金額分別為2881.48萬元、2854.06萬元和3720.41萬元，受托加工業(yè)務(wù)交易金額分別為11528.19萬元、6797.46萬元和8010.60萬元。
報告期內(nèi)，公司向深天馬、全臺晶像銷售彩色液晶顯示模組，同時向其采購TFT-LCD或IC，用于該類客戶所采購彩色液晶顯示模組的生產(chǎn)。該類業(yè)務(wù)為受托加工業(yè)務(wù)。
天山電子在招股書中稱，深天馬與公司交易的對接部門為外協(xié)部，而非獨立的采購或銷售部門。深天馬與公司的交易，以深天馬的需求為起點。深天馬提出加工需求，由供應(yīng)商報價，在經(jīng)過比價及商務(wù)洽談后，確定供應(yīng)商。在此類交易中，深天馬的加工需求由其外協(xié)部門發(fā)布，且協(xié)議簽署、采購活動和銷售活動均不對接其采購部、銷售部，由該外協(xié)部門統(tǒng)一處理。報告期內(nèi)，公司向深天馬采購用于其訂單生產(chǎn)的TFT-LCD，屬于定向使用，導(dǎo)致公司對向深天馬采購的該部分TFT-LCD控制權(quán)受限。
2019年至2020年，公司與深天馬的主營業(yè)務(wù)收入下降，受托加工方面：一是因為公司向中高端轉(zhuǎn)型，積極開拓其他客戶群體，從戰(zhàn)略上逐步減少受托加工業(yè)務(wù)的交易份額，會有選擇性的承接受托加工業(yè)務(wù)，從而降低對深天馬的銷售業(yè)務(wù)集中度；二是受新冠疫情影響，2020年深天馬的委托加工業(yè)務(wù)下單也有所減少，導(dǎo)致公司受托加工業(yè)務(wù)減少。非受托加工業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，減少對單價較低但數(shù)量較大的訂單承接，主要是2020年智能電表項目減少435.89萬元，同時人體健康秤項目增加424.53萬元，2020年非受托加工業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定。
天山電子在招股書中表示，2021年，公司與深天馬的主營業(yè)務(wù)收入金額為11731.01萬元，其中非受托加工業(yè)務(wù)3720.41萬元，受托加工業(yè)務(wù)8010.60萬元，公司與深天馬業(yè)務(wù)在逐步恢復(fù)；截至2022年2月28日，公司與深天馬之間尚未履行的在手訂單為5008.73萬元，在手訂單充足，公司與深天馬合作保持良好態(tài)勢，未發(fā)生重大不利變化。
江西億明電子有限公司及其受同一控制人控制的其他主體系天山電子2018年、2019年、2020年的第二大客戶，2021年的第三大客戶。
2018年-2021年，天山電子對江西億明電子有限公司及其受同一控制人控制的其他主體的銷售收入分別為4147.50萬元、4407.93萬元、3801.38萬元、7806.33萬元，占天山電子營業(yè)收入的比重分別為8.17%、7.86%、6.18%、7.17%。
江西億明電子有限公司及其受同一控制人控制的其他主體包括江西億明電子有限公司、深圳市贛新輝微電子有限公司、深圳市耀升電子科技有限公司和江西湖城信達(dá)儀表工貿(mào)有限公司。
天山電子前股東劉水霞為江西億明的實際控制人，劉水霞在2016年11月天山電子股份公司成立時持有天山電子0.70%的股份；經(jīng)歷兩次增資后，2017年12月劉水霞持有天山電子2.30%股份，此后未再發(fā)生變化；直至2019年4月，將所持天山電子股份轉(zhuǎn)讓給員工持股平臺天納投資和齊譽投資后，退出天山電子股東。
據(jù)天山電子招股書，截至招股說明書簽署日，同行業(yè)可比公司中駿成科技2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)已披露，且為了報告期內(nèi)毛利率可比性考慮，駿成科技綜合毛利率取剔除與合同履約直接相關(guān)的運費的計算結(jié)果進行對比；其余同行業(yè)可比公司使用2021年1-6月財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比分析。
天山電子在招股書中表示，2020年和2021年公司綜合毛利率較上年同期增減百分點均在同行業(yè)可比公司變動范圍內(nèi)。2020年，公司綜合毛利率變動趨勢與駿成科技一致，但與除駿成科技外其他同行業(yè)可比公司對比，變動趨勢相反，主要是因為：公司2020年業(yè)務(wù)量增長的同時，通過對生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)組織架構(gòu)及產(chǎn)線等進行調(diào)整，產(chǎn)品良率、生產(chǎn)效率及產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，單位成本相對下降廣東童裝尾貨批發(fā)網(wǎng)，綜合影響使得公司綜合毛利率上升；同行業(yè)可比公司中除合力泰主要為內(nèi)銷外，其他公司境外銷售占比均高于公司，境外銷售毛利率一般相對較高；受到新冠疫情及TFT-LCD、IC等原材料價格上漲影響，境外產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)量及產(chǎn)品成本等受到不同程度影響，公司境外銷售占比較低，受到該類影響較小；且由于公司境外銷售產(chǎn)品更集中于智能家居、通訊設(shè)備等領(lǐng)域，與家庭應(yīng)用、居家辦公等活動密切相關(guān)，小批量多品種程度相對較低，具有一定的規(guī)模化特征，受境外“宅經(jīng)濟”及“居家辦公”的影響2020年境外銷售持續(xù)增加且毛利率相對穩(wěn)定，同時隨著境內(nèi)收入及毛利率增長，公司毛利率整體較2019年有所提升。
報告期各期末，天山電子資產(chǎn)總額分別為49293.02萬元、59878.53萬元和86495.20萬元，流動資產(chǎn)占比分別為56.10%、59.98%和67.20%，為資產(chǎn)的主要組成部分。
報告期各期末，天山電子負(fù)債總額分別為20524.51萬元、27464.92萬元和45498.88萬元，以流動負(fù)債為主，占比在94%以上。
報告期各期末，天山電子的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為41.64%、45.87%和52.60%，同行業(yè)可比公司均值分別為34.70%、36.77%、35.31%。
據(jù)天山電子招股書，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升的趨勢，主要系隨銷售規(guī)模擴大公司采購規(guī)模擴大導(dǎo)致應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款余額大幅上漲，且2021年末由于公司短期借款增加導(dǎo)致2021年末資產(chǎn)負(fù)債率上升。
報告期各期末，天山電子流動比率分別為1.42倍、1.38倍和1.32倍，同行業(yè)可比公司均值分別為2.88倍、2.74倍、2.85倍；速動比率分別為1.16倍、0.96倍和0.88倍，同行業(yè)可比公司均值分別為2.40倍、2.19倍、2.20倍。
天山電子在招股書中稱，報告期各期末，公司的流動比率、速動比率低于同行業(yè)可比公司平均水平，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，但保持在合理區(qū)間內(nèi)，處于同行業(yè)可比公司范圍之內(nèi)。2021年末資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，是由于公司隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大增加短期借款融資所致。整體來看，公司償債能力較強。
據(jù)天山電子招股書，2016年12月20日，公司、匯銀富成與王嗣緯簽署《深圳市匯銀富成九號投資合伙企業(yè)（有限合伙）與王嗣緯關(guān)于廣西天山電子股份有限公司的投資協(xié)議書》，約定匯銀富成向公司增資事宜。
2016年12月28日，匯銀富成（甲方）與王嗣緯（乙方）簽署《之補充協(xié)議書》（以下簡稱“《補充協(xié)議》”），進一步對回購安排、收益安排等事宜作出約定。具體對賭條款如下：“一、乙方保證公司2017-2019年度實現(xiàn)的經(jīng)具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所審計的凈利潤不低于人民幣2800萬元。二、自本次增資擴股后，如果在2020年12月31日前廣西天山電子股份有限公司首次公開發(fā)行并上市的申請未被中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，甲方有權(quán)要求乙方且乙方承諾接受以甲方在本次股份認(rèn)購對價受讓甲方持有公司全部或部分股份，并按年收益率百分之六（6%）計算收益支付給甲方，公司在此期間的分紅派息計算在收益之內(nèi)。三、乙方承諾自收到甲方正式要求回購的文件起60天內(nèi)完成受讓對價及收益的支付，同時進行工商變更登記。”
2021年3月3日，匯銀富成與王嗣緯簽署《之補充協(xié)議書（二）》（以下簡稱“《補充協(xié)議書（二）》”），對上述《補充協(xié)議》中的對賭條款進行了清理，主要約定如下：“1、自《補充協(xié)議書（二）》生效之日起，《補充協(xié)議》即時完全終止并視為自始無效；2、在特定條件（申請材料未被受理/申請材料被撤回/上市申請被否決或不予注冊/其他原因?qū)е绿焐诫娮游茨苌鲜校┫拢堆a充協(xié)議》應(yīng)當(dāng)立即恢復(fù)法律效力，《補充協(xié)議》的法律效力應(yīng)被視為自始有效；3、若天山電子完成首次公開發(fā)行股票并上市，被終止的《補充協(xié)議》不再恢復(fù)法律效力，視為自始無效；4、雙方確認(rèn)不存在任何違約情形或賠償責(zé)任，不存在任何爭議或糾紛，不存在潛在爭議或糾紛的情形。”
根據(jù)《補充協(xié)議書（二）》的約定，上述載有對賭條款的《補充協(xié)議》在天山電子本次首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請受理時“完全終止并視為自始無效”。但若天山電子申請材料未被受理/申請材料被撤回/上市申請被否決或不予注冊/其他原因?qū)е绿焐诫娮游茨苌鲜袝r，則《補充協(xié)議》的法律效力應(yīng)被視為自始有效，公司共同控制人之一王嗣緯存在恢復(fù)執(zhí)行補充協(xié)議并溢價回購匯銀富成持有的天山電子股份的風(fēng)險。
