森馬品牌在休閑裝行業(yè)激烈的競爭中經(jīng)過調(diào)整重回前三的市場地位，且近兩年呈上升趨勢。公司致力于保持渠道庫存健康、加強(qiáng)供應(yīng)鏈快反能力，同時品牌積極向年輕化轉(zhuǎn)型、推出聯(lián)名新品。

　　童裝業(yè)務(wù)龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固，新零售賦能未來成長童裝業(yè)務(wù)增長迅速，2019 年收入為127 億元，占總收入約65%。與其他品牌相比，巴拉巴拉保持絕對領(lǐng)先規(guī)模優(yōu)勢的同時經(jīng)營效率較為突出。未來，在行業(yè)高景氣的背景下，公司一方面保持線下渠道高質(zhì)量增長，另一方面電商增長迅速，占比超30%，孵化新品牌貢獻(xiàn)增量。

　　預(yù)計三季度電商增速達(dá)兩位數(shù)，較上半年增速(持平略正)提升明顯杰米熊童裝男童。Q4 電商旺季來臨，預(yù)計增速有望繼續(xù)上行。

　　證券之星估值分析提示森馬服飾盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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