1. 01.08-01.21間，賴氨酸價(jià)格繼續(xù)維持在7.65元/千克；蘇氨酸價(jià)格小幅下跌至7.40元/千克；色氨酸價(jià)格小幅下跌至54.50元/千。玉米價(jià)格走弱，國內(nèi)疫情肆虐，市場(chǎng)供應(yīng)充足，國內(nèi)需求不佳，氨基酸價(jià)格低位運(yùn)行。

　　2.2018年男裝價(jià)格上漲動(dòng)力不足，常熟男裝內(nèi)銷價(jià)格指數(shù)走勢(shì)與上年同期大體一致，中國傳統(tǒng)男裝行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、購買率低，回暖速度較慢的特征，男裝企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)兩極分化。近期，批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)入冬裝全面清倉階段，冬款服飾促銷力度不斷加大，預(yù)計(jì)后期常熟男裝價(jià)格指數(shù)仍將下行。

　　3.01.08-01.21間，服裝板塊延續(xù)低位盤整。12月，網(wǎng)上穿類商品零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)22.0%，較上年同期僅上升1.7個(gè)百分點(diǎn)；服裝及衣著附件出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.3%，較上年同期僅上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。受消費(fèi)增速放緩及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，疊加2018年四季度高基數(shù)，2019年四季度服裝行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期增速放緩。

　　2018年Liv-ex100葡萄酒指數(shù)收于312.05點(diǎn)，環(huán)比下跌0.42%，同比下跌0.20%，全年表現(xiàn)穩(wěn)定，在2%范圍窄幅波動(dòng)。2018年優(yōu)質(zhì)葡萄酒市場(chǎng)中，波爾多經(jīng)歷過去兩年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后保持穩(wěn)健，過去五年的明星產(chǎn)區(qū)勃艮第在市場(chǎng)份額和價(jià)格表現(xiàn)方面繼續(xù)蓬勃發(fā)展，隨著收藏家對(duì)追求實(shí)惠葡萄酒的興趣日增，香檳、意大利、羅納河及其他產(chǎn)區(qū)的交易份額不斷上升，令進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)基準(zhǔn)的Liv-ex100指數(shù)在2018年非常穩(wěn)定。最廣泛衡量?jī)?yōu)質(zhì)葡萄酒市場(chǎng)的Liv-ex1000指數(shù)，表現(xiàn)勝于歐洲、亞洲和美洲股市，優(yōu)質(zhì)葡萄酒被視為投資的避風(fēng)港是因其有形性，同時(shí)因其以英鎊計(jì)價(jià)在2018年相對(duì)其他貨幣更為穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2019年Liv-ex100葡萄酒指數(shù)仍將延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)繼續(xù)變化，勃艮第、意大利、香檳和加州產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)份額繼續(xù)增長(zhǎng)，波爾多在未來一年的前景存疑。羅伯特·帕克退休以來，評(píng)酒界不斷發(fā)展和壯大，評(píng)酒界和優(yōu)質(zhì)葡萄酒市場(chǎng)由帕克和波爾多所壟斷的時(shí)代已經(jīng)成為過去。Bordeaux期酒En Primeur運(yùn)動(dòng)可能引發(fā)市場(chǎng)熱情，2019年或許是葡萄酒的一個(gè)高品質(zhì)年份，英國脫歐的談判結(jié)果可能影響非英鎊買家的購買意愿。

　　2018年，國產(chǎn)賴氨酸全年均價(jià)為8.17元/千克，同比下跌10.93%；蘇氨酸全年均價(jià)為8.65元/千克，同比下跌20.55%；色氨酸為72.71元/千克，同比下跌11.10%。中美貿(mào)易摩擦反復(fù)，疊加環(huán)保治理趨嚴(yán)，一定程度加快低蛋白日糧推廣進(jìn)度；人民幣貶值，部分氨基酸產(chǎn)品出口退稅率上調(diào)，廠家出口積極性提高；新增產(chǎn)能致集中度分散，行業(yè)動(dòng)蕩整合；經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，高附加值氨基酸產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。供給端，70%賴氨酸產(chǎn)能增加41萬噸，廠家增至16家，廠家調(diào)整生產(chǎn)策略，原料價(jià)格反彈，深加工補(bǔ)貼下降，行業(yè)利潤(rùn)顯著下降；蘇氨酸產(chǎn)能增加43萬噸，廠家增至12家，未來仍有企業(yè)進(jìn)入，產(chǎn)能過剩，廠家承壓去庫存，價(jià)格歷史低位運(yùn)行，行業(yè)虧損幅度擴(kuò)大；色氨酸產(chǎn)能增加2.48萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)激增，部分廠家停產(chǎn)保價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)格局主導(dǎo)價(jià)格跳水，小幅反彈后弱穩(wěn)。需求端，豬肉全國平均價(jià)同比下跌13.11%，能繁母豬存欄同比增減趨近歷史低位，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響短期內(nèi)仍難有較大改善。供需格局影響下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國產(chǎn)氨基酸價(jià)格大概率低位波動(dòng)。

　　01.08-01.21間，賴氨酸價(jià)格繼續(xù)維持在7.65元/千克；蘇氨酸價(jià)格小幅下跌至7.40元/千克；色氨酸價(jià)格小幅下跌至54.50元/千。玉米價(jià)格走弱，國內(nèi)疫情肆虐，市場(chǎng)供應(yīng)充足，國內(nèi)需求不佳，氨基酸價(jià)格低位運(yùn)行。

　　2017年，上半年國內(nèi)棉紗價(jià)格同比大幅回升，主要得益于紡織業(yè)景氣度整體回暖；下半年趨于穩(wěn)定且有小幅下調(diào)趨勢(shì)；全年10支純棉氣流紗價(jià)格基本維持在14601元/噸，32支純棉普梳紗價(jià)格基本維持在23329元/噸，40支純棉精梳紗價(jià)格基本維持在27018元/噸。2018年，國產(chǎn)棉紗價(jià)格在受棉花價(jià)格波動(dòng)影響的同時(shí)，與棉紗進(jìn)口量呈反向波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注越南、印度棉紗進(jìn)口量變化情況。11月份，10支純棉氣流紗價(jià)格為14346元/噸，環(huán)比下跌0.72%，同比下跌2.60%；30支純棉普梳紗價(jià)格為23628元/噸，環(huán)比下跌1.82%，同比上漲1.63%；40支純棉精梳紗價(jià)格26665元/噸，環(huán)比下跌1.00%，同比下跌0.40%。11月棉紗企業(yè)訂單不佳，多數(shù)企業(yè)依靠老客戶訂單維持生產(chǎn)，部分小型企業(yè)因訂單量少開工率降至70%左右。另外，由于下游出口不暢，導(dǎo)致不少坯布、服裝企業(yè)關(guān)閉，市場(chǎng)毀約現(xiàn)象和無法支付貨款現(xiàn)象突出。短期來看，下游消費(fèi)疲弱，棉紗企業(yè)謹(jǐn)慎經(jīng)營，當(dāng)前繼續(xù)以消化庫存為主。

　　2018年男裝價(jià)格上漲動(dòng)力不足，常熟男裝內(nèi)銷價(jià)格指數(shù)走勢(shì)與上年同期大體一致，中國傳統(tǒng)男裝行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、購買率低，回暖速度較慢的特征，男裝企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)兩極分化。從消費(fèi)觀念看，國際化的品類格局逐步形成，商務(wù)正裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、戶外休閑等概念更為細(xì)分，其中，時(shí)尚休閑和商務(wù)休閑成為男裝市場(chǎng)中最大的兩個(gè)子行業(yè)。男裝消費(fèi)更加理性化、個(gè)性化，高性價(jià)比服飾將迎來快速發(fā)展，單一品牌的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大。近期，批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)入冬裝全面清倉階段，冬款服飾促銷力度不斷加大，預(yù)計(jì)后期常熟男裝價(jià)格指數(shù)仍將下行。

　　2018年申萬服裝行業(yè)指數(shù)高開低走，從2639.48點(diǎn)跌至1783.01點(diǎn)，全年跌幅達(dá)到32.45%，除了受到大盤拖累（上證綜指全年下跌25.48%）之外，行業(yè)本身復(fù)蘇緩慢也是主要原因。2018年前11個(gè)月，限額以上批發(fā)和零售業(yè)服裝類零售額同比增長(zhǎng)9.1%，較上年同期僅上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；網(wǎng)上穿類商品零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)21.2%，較上年同期僅上升3.2個(gè)百分點(diǎn)；服裝及衣著附件出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%，較上年同期僅上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，女裝跌幅最大，全年下跌42.68%，休閑服裝其次，全年下跌30.46%，男裝相對(duì)較好，全年下跌27.05%。在消費(fèi)整體低迷和貿(mào)易摩擦加劇的籠罩下，服裝行業(yè)在2019年仍面臨較大挑戰(zhàn)。

　　01.08-01.21間，服裝板塊延續(xù)低位盤整。12月，網(wǎng)上穿類商品零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)22.0%，較上年同期僅上升1.7個(gè)百分點(diǎn)；服裝及衣著附件出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.3%，較上年同期僅上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。受消費(fèi)增速放緩及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，疊加2018年四季度高基數(shù)，2019年四季度服裝行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期增速放緩。

　　1．造紙?jiān)现饕譃樵鷿{和廢紙漿，原生漿中木漿最多，其中進(jìn)口木漿占比超過60%。我們主要選取遼寧振興生態(tài)的葦漿濕漿報(bào)價(jià)、四川永豐的竹漿漿板報(bào)價(jià)、美國IP牌的上海進(jìn)口漂針漿以及加拿大阿爾派牌的上海進(jìn)口漂闊漿價(jià)格。

　　2．Liv-ex是The London International Vintners Exchange的縮寫，譯為倫敦國際葡萄酒交易所。Liv-ex是全世界最權(quán)威的精品酒交易市場(chǎng)，也是國際間最具公信力的葡萄酒銷售指標(biāo)。Liv-ex中每款葡萄酒的價(jià)格均為1箱（即12瓶）計(jì)算而得的中間價(jià)。Liv-ex50紅酒指數(shù)主要記錄過去10個(gè)物理年份內(nèi)（不包括期酒）波爾多五大酒莊所產(chǎn)出的50款在精品葡萄酒市場(chǎng)最活躍的葡萄酒價(jià)格變動(dòng)情況；Liv-ex100紅酒指數(shù)每月按供給和稀有程度加權(quán)計(jì)算100種二級(jí)市場(chǎng)交投活躍的精品葡萄酒價(jià)格變動(dòng)情況，這100款葡萄酒包括94.62%的波爾多紅酒、2.96%的香檳、1.02%的勃艮第紅酒、0.85%的波爾多白酒和0.55%的意大利葡萄酒裙子童裝批發(fā)價(jià)格多少錢，主要反映波爾多葡萄酒的整體市場(chǎng)情況；Liv-ex波爾多500指數(shù)反映的是更大范圍精品葡萄酒市場(chǎng)趨勢(shì)，是最全面的波爾多葡萄酒指數(shù)。考察精品葡萄酒價(jià)格變動(dòng)情況，一般依據(jù)Liv-ex100紅酒指數(shù)。

　　3．氨基酸上游產(chǎn)業(yè)為玉米、大豆和小麥等糧食產(chǎn)業(yè)，下游覆蓋范圍較廣，包含調(diào)味品、食品添加劑、醫(yī)藥、飼料、保健品、化妝品等，上下游市場(chǎng)變動(dòng)，會(huì)對(duì)氨基酸價(jià)格產(chǎn)生較大影響。

　　4．影響棉紗價(jià)格的首要因素是棉花的價(jià)格，棉花成本約占棉紗成本的70%，不同的配棉方式會(huì)導(dǎo)致每噸價(jià)差可達(dá)1000元左右。由于棉花進(jìn)口受到配額限制，棉紗進(jìn)口沒有限制且關(guān)稅較低，國內(nèi)棉紗價(jià)格受到進(jìn)口棉紗的沖擊。

　　5．常熟的男裝產(chǎn)量占全國20%以上的市場(chǎng)份額，其產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)情況在很大程度上能夠反映全國男裝產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)。一般而言，由于一季度和四季度的服裝面料成本和售價(jià)相對(duì)較高，節(jié)日消費(fèi)集中，銷售額高于其他兩個(gè)季度，成為服裝銷售旺季。

　　6．同一行業(yè)上市公司的發(fā)展前景受到一些相同因素的影響，其股價(jià)會(huì)表現(xiàn)出一定的共性，申萬行業(yè)股價(jià)系列指數(shù)反映滬深A(yù)股各個(gè)行業(yè)平均股價(jià)的變化情況。男裝股價(jià)高于女裝股價(jià)，其主要原因是男裝品牌集中度明顯高于女裝且消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，銷售業(yè)績(jī)預(yù)期較好。服裝行業(yè)周期性特征明顯，在經(jīng)歷前期高增長(zhǎng)，2011年達(dá)到增長(zhǎng)高峰后，品牌服裝行業(yè)自2012年進(jìn)入去庫存行業(yè)性調(diào)整階段。品牌服裝上游由于勞動(dòng)力成本上升、環(huán)保政策收緊等因素，面臨整體產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；下游的品牌和渠道分享大部分的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，其中渠道占整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)的50%，品牌占市場(chǎng)價(jià)值的40%，制造環(huán)節(jié)利潤(rùn)相對(duì)較薄。