8月8日晚，國聯證券發布了《發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書》。公告顯示，國聯證券擬通過發行A股股份的方式向國聯集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份，并募集配套資金不超20億元。據悉，民生證券99.26%股份交易價格為294.92億元。募集的20億元也將全部投入民生證券。

　　“本次交易將促進兩家券商業務渠道、客戶資源和產品服務優化融合，強弱業務實現互補。”國聯證券表示。業內人士認為，券商并購是一項系統性工程，業務融合、人員安置、文化沖突等都是常見的難題。

　　本次交易募集配套資金20億元全部向民生證券增資，增資后用于發展民生證券業務。具體而言，不超過10億元用于財富管理業務，目的是提升財富管理專業服務能力，構建服務生態，優化網點布局、提升品牌形象。不超過10億元用于信息技術，目的是夯實科技基礎底座，加強數字中臺建設，持續推進應用產品創新，強化科技賦能。

　　與此前預案相比，最新公布的草案主要有兩處調整事項，一是民生證券按照《員工股權激勵計劃》規定，回購及無償回收因員工離職、退休等情況退出的相關股份，并進行了減資處理，其他交易對方持有的參與本次重組的民生證券股份的數量不變，對應的比例相應調整；二是泛海控股因股權質押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

　　“本次方案調整對標的公司生產經營不構成實質性影響，包括不影響標的資產及業務完整性等”，公司表示，“本次交易完成后，公司將持有民生證券99.26%股份，仍舊可以控制標的公司”。

　　公告稱，本次交易完成后，國聯證券控股股東、實際控制人未發生變化，民生證券及其控股子公司將成為國聯證券的控股子公司。國聯證券控股股東的控股子公司國聯期貨冬天童裝哪里批發便宜、民生證券的控股子公司民生期貨從事期貨業務，前述兩家期貨公司主營業務相同。在本次交易完成的一定時期內，國聯證券控股股東與國聯證券將存在期貨業務各自并行經營的格局。

　　本次交易完成后，民生證券及其控股子公司將成為國聯證券的控股子公司，在本次交易完成后的一定時期內，民生證券及其控股子公司與國聯證券及其控股子公司亦將存在雙方原有業務各自并行經營的格局。

　　公告稱，標的公司民生證券是全國性綜合類證券公司，擁有分布在全國近30個省份（含直轄市及自治區）的經紀業務分支機構及具有顯著競爭優勢的投資銀行業務。本次交易完成后，上市公司的業務布局將更加合理，各業務線實力將得到全面提升，致力于通過雙方業務整合實現“1+12”的效果從而實現上市公司的跨越式發展。

　　公告表示，通過本次交易，國聯證券能夠與民生證券充分發揮協同互補作用，助力公司發展再上新臺階。國聯證券、民生證券在業務方面具有較強的結構和區域優勢互補性。

　　從業務優勢方面看，民生證券的投資銀行業務實力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經營模式，以投資銀行業務為特色，以研究業務為支撐，同時大力發展固定收益投資業務與股權投資業務，實現投資銀行業務、機構研究業務與股權投資業務的相互促進，并形成了一定優勢；而國聯證券在財富管理、基金投顧、資產證券化以及衍生品業務等方面具有鮮明特色及優勢。

　　從區域優勢方面看，民生證券分支機構網點重點覆蓋河南地區，在河南地區具有較強的市場影響力；國聯證券在無錫及蘇南地區具有較強的市場影響力和較高的市場占有率。未來通過兩家券商業務的有效整合，進一步加強其業務結構和區域優勢的互補融合，發揮各方優勢資源的戰略協同作用，顯著提升上市公司平臺的市場競爭力。

　　國聯證券、民生證券資本實力相近，但在金融機構業務準入、業務資格申請、行業分類評價等方面尚存在一定的局限性，難以充分發揮各自資源優勢。本次交易將促進兩家券商業務渠道、客戶資源和產品服務優化融合，強弱業務實現互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發揮規模效應，降低營業成本，提升運營效率，實現資本集約型發展。

　　2019年至2023年，國聯證券業務實力持續增強，資產規模、盈利能力同步提升，各項業務行業排名顯著提升，業務結構更為均衡。2023年公司營收、歸母凈利潤分別為30億元、6.7億元，4年年復合增速分別為16%、7%，增速行業排名分別為上市券商第6、第17名。總投資收益（投資凈收入+公允變動）、投行業務、資管凈收入、經紀業務凈收入4年年復合增速分別為30%、19%、62%、9%，增速為上市券商第1、2、2、15名。

　　2024年上半年，民生證券IPO業務依舊處于行業領先地位，完成保薦上市項目4單，并列行業第一。另外，其中民生證券在審項目行業排名第三。根據民生證券2024年1—3月分部業務收入數據，其中財富管理業務營收3.61億元、投資銀行業務營收3.83億元、投資交易業務營收3.94億元，分別占比33.98%、36.07%、37.17%，業務結構更顯多元穩健。

　　今年4月17日，民生證券2024年首期公募債“24民生G1”成功發行，是民生主體評級提升至AAA后成功發行的首只債券，票面利率2.45%，創歷史新低，將顯著提升公司整體盈利能力，這可以作為國聯集團入主民生之后，優化治理及系統化賦能的有力注腳。

　　證券之星估值分析提示國聯證券盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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