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鶴壁啟蒙品牌童裝批發(fā)直銷

　　財報季來臨，上市公司正密集披露業(yè)績報告。據(jù)南財研選統(tǒng)計，在最新披露2023年年報的公司中，這兩家公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，獲多家機構(gòu)覆蓋：

　　①這家公司是國內(nèi)服飾行業(yè)龍頭，股價近期走出“五連陽”，當(dāng)前股息率約5%，公司2023年童裝品牌領(lǐng)跑中國市場鶴壁啟蒙品牌童裝批發(fā)直銷，線下直營渠道銷售額同增近20%，2023年業(yè)績發(fā)布后獲10家機構(gòu)評級覆蓋。

　　②這家國產(chǎn)掃地機器人龍頭，2023年四季度業(yè)績同比增近33%，國內(nèi)銷量積極回暖的同時，積極拓展海外渠道，新品核心參數(shù)引領(lǐng)行業(yè)。

　　森馬服飾是國內(nèi)服飾行業(yè)龍頭，公司于4月2日晚間披露2023年年報后，已有10家機構(gòu)對其進行點評覆蓋，因亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，分析師均維持公司“買入/增持”評級。

　　2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入136.6億，同比增長2.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.2億，同比增長76.1%，其中2023Q4收入和歸母凈利潤分別同比增長8.5%和下滑20.8%，2023Q4表現(xiàn)不及預(yù)期，利潤下滑主要系計提了投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　值得注意的是，公司發(fā)布2023年利潤分配方案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元/股（含稅），分紅比例約72%，對應(yīng)當(dāng)前股息率約5%。公司2021-2023年累計現(xiàn)金分紅比例達(dá)104%。

　　二級市場表現(xiàn)上，森馬股份3月28日以來股價一路走高，實現(xiàn)五連漲。截至4月3日收盤，收漲2.13%報5.75元，最新市值155億元。

　　截至2023年末，公司存貨金額為27.47億元、同比減少11億、同比下降28.6%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為155天、同比下降26天，存貨跌價準(zhǔn)備/存貨為9%。國盛證券判斷目前存貨庫齡結(jié)構(gòu)良好，營運狀況健康。

　　2023年公司應(yīng)收賬款為13.43億元、同比增長6.3%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為34天、同比下降2天。公司應(yīng)付賬款為18.47億元、同比增長7.3%，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為85天、同比下降21天。

　　分品類來看：童裝、成人裝收入占比分別為69%、31%，收入分別同比+4.92%、-2.58%。

　　2023年收入同比+4.92%至93.7億元，毛利率同比+4.9%至46.8%。其中，公司童裝品牌巴拉巴拉繼續(xù)領(lǐng)跑中國市場。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，

　　2023年收入同比-2.58%至41.7億元，毛利率同比-2.0%至38.0%，門店數(shù)量凈關(guān)店48至2703家，休閑服飾業(yè)務(wù)暫時承壓，浙商證券預(yù)計隨著產(chǎn)品經(jīng)理制組織變革進一步落地，商品運營效率提升值得期待。

　　線年伴隨著客流的同比修復(fù)，公司線年末公司線下直營/加盟/聯(lián)營銷售分別為13.74/57.79/1.63億元，分別同比+19.19%/+9.68%/-51.88%，線下渠道恢復(fù)增長態(tài)勢。

　　從門店數(shù)量看，截至2023年末，總店數(shù)為7937家，較年初凈關(guān)203家；其中直營/加盟/聯(lián)營分別較年初凈拓店-42/-172/+11家；公司線下門店仍處于調(diào)整階段，開源證券看好2024年實現(xiàn)門店凈開。

　　，因公司采取線上線下同款同價的策略，線上折扣率收窄，從而也一定程度影響線年一季度終端零售預(yù)計保持增長，同時在市場庫存健康基礎(chǔ)上批發(fā)渠道恢復(fù)較快增速。

　　浙商證券預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為13.0/15.0/17.0億元，對應(yīng)增速16%/15%/14%，截止2024年4月2日市值對應(yīng)PE為12/10/9倍。

　　。其中2023Q4收入29.7億，同比增長32.6%，歸母凈利潤6.9億，同比增長110.3%，扣非歸母凈利潤5.7億，同比增長68.6%。公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.68元，并每10股轉(zhuǎn)增4股，現(xiàn)金分紅率為30%，疊加公司2023年回購及半年度分紅，合計分紅率為41%。