唯品會(huì)的業(yè)績格外好，這和很多互聯(lián)網(wǎng)公司的情況不太一樣。在服裝行業(yè)庫存高企、品牌商普遍打骨折促銷的背景下，一批又一批的尾貨喂足了唯品會(huì)。

　　最新發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)2023財(cái)年全年歸屬于普通股東凈利潤為81.17億元，同比增長28.86%，營業(yè)收入為1128.56億元，同比增長9.41%。公司四季度營業(yè)收入為 346.74億元，同比增長 9.18%。歸屬于普通股東凈利潤為29.52億元，同比增長32.16%。

　　縱觀近年來的垂直電商賽道發(fā)展，凡客誠品、聚美優(yōu)品、尚品網(wǎng)、蘑菇街、寺庫等平臺(tái)，幾乎沒有例外地在生死邊緣掙扎，只有唯品會(huì)活成了個(gè)例外。

　　通過幫助品牌商處理尾貨降低庫存，唯品會(huì)和品牌商合作的十分友好，避免了大多數(shù)行業(yè)品牌與渠道間的種種問題和矛盾，這種商業(yè)模式是其持續(xù)成功的基石。同時(shí)，在戰(zhàn)術(shù)層面唯品會(huì)持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營流程，其經(jīng)營成本還能一降再降。

　　不利的方面在于，唯品會(huì)作為垂直電商，終究在流量上無法和綜合型電商平臺(tái)對(duì)比，“小院高墻”日子不錯(cuò)，但意味著自己也很難走出去。以及，當(dāng)品牌方們更多意識(shí)到特賣品的價(jià)值，也用各種形式染指特賣業(yè)務(wù)，并努力降低和減少庫存出現(xiàn)的可能性時(shí)，唯品會(huì)的生存空間就會(huì)在一定程度上被壓縮。

　　這已經(jīng)是唯品會(huì)自2012年第四季度首次盈利以來，連續(xù)第45個(gè)季度盈利了。但去年第四季度唯品會(huì)的業(yè)績，還是超過了大多數(shù)投資者的預(yù)期。

　　去年第四季度，唯品會(huì)GMV增長相當(dāng)亮眼，達(dá)到664億元，同比增速22%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)線%的增長。量價(jià)拆分來看，四季度訂單量增長了7%，而客單價(jià)為283元，相比去年則整整提升了14%。可見，寒冷的冬天為唯品會(huì)的第四季度KPI送上了關(guān)鍵助攻。

　　從用戶活躍度的角度來看，去年第四季度唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)為4850萬人，同比僅增長2.3%，但是SVIP活躍用戶數(shù)增長速度達(dá)到了13%。可以看出，高消費(fèi)力的忠誠用戶占比提升也是唯品會(huì)四季度財(cái)報(bào)亮眼的重要原因。

　　費(fèi)用端方面，其營銷費(fèi)用率同比大幅下降了20%至2.4%，實(shí)際支出8.4億明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的11億。而研發(fā)費(fèi)用率同比減少了0.7%至1.4%，也為利潤提升做了貢獻(xiàn)。

　　同時(shí)在2024年*季度，唯品會(huì)預(yù)計(jì)其總凈營收將在275億至289億元之間，同比增長約0%至5%，依舊在穩(wěn)步前進(jìn)。

　　“......標(biāo)準(zhǔn)化的垂直網(wǎng)站活不下去，要么賣掉，要么死掉。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化的垂直網(wǎng)站所售產(chǎn)品的重復(fù)消費(fèi)頻率很低，但消費(fèi)者的獲取成本卻很高，這樣連成本都賺不回來。”

　　此番話成為了大多數(shù)垂直平臺(tái)的真實(shí)寫照。與唯品會(huì)同時(shí)代的誕生的垂直電商，如今大多數(shù)還在生死邊緣掙扎，甚至已經(jīng)關(guān)門大吉——凡客誠品官網(wǎng)已經(jīng)關(guān)閉、聚美優(yōu)品從紐交所退市、尚品網(wǎng)于2019年關(guān)閉了其官網(wǎng)及APP、蘑菇街近五年虧損超40億、寺庫股價(jià)已不到1美元，隨時(shí)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)……

　　總結(jié)歷史上的成敗經(jīng)驗(yàn)可以看出，服裝品類的復(fù)雜性與消費(fèi)者需求的復(fù)雜性共同決定了,唯品會(huì)這類的中間商能夠有足夠的存活空間，這是3C、美妝、母嬰等垂直賽道不具備的特質(zhì)。

　　由于服裝品牌高度分散、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)，品牌商的話語權(quán)并沒有很高。同時(shí)，高度非標(biāo)的服裝產(chǎn)品,讓消費(fèi)者對(duì)其價(jià)格體系并不敏感，再加上服裝行業(yè)高速迭代的特性，和行業(yè)規(guī)律決定的周期波動(dòng)，使得品牌商普遍容易形成存貨壓力。

　　這樣一來，有人能夠站在兩者中間，以打折的方式幫助品牌方清理尾貨，同時(shí)給消費(fèi)者送些福利，就成了行業(yè)里順理成章的事情。

　　垂直電商能夠滿足特定用戶群體的特定消費(fèi)，有其重要的存在價(jià)值。但商品品類單一的特質(zhì)決定了，其容易被綜合型電商擠壓市場(chǎng)份額。

　　2013年年底，唯品會(huì)開始全面對(duì)標(biāo)京東，著力把模式做重，物流、電商、金融三駕馬車齊頭并進(jìn)，同時(shí)擴(kuò)充品類，3C、美妝、母嬰、家居等品類，全面開花。

　　2014年，唯品會(huì)以1.125億美元收購了樂蜂網(wǎng)75%的股份，以拓展美妝品類。不過最終這沒能發(fā)揮出唯品會(huì)特賣商業(yè)邏輯的優(yōu)勢(shì)，最終反響平平。

　　2015年，唯品會(huì)推出了消費(fèi)金融產(chǎn)品“唯品花”，試圖加碼金融布局，并自建物流品駿快遞，同時(shí)還探索新零售南寧童裝尾貨批發(fā)地址、生鮮電商、社交電商等業(yè)務(wù)。

　　但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成熟、電商產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境下，唯品會(huì)實(shí)在無法與財(cái)大氣粗的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們相抗衡。唯品會(huì)選擇*停用唯品花，并將品駿快遞賣給順豐。

　　在向綜合型電商平臺(tái)擴(kuò)展的過程中，唯品會(huì)“特賣”的屬性越來越淡。新業(yè)務(wù)未能起來，老客戶卻大量流失，這讓唯品會(huì)經(jīng)歷了至暗時(shí)刻。2018年底唯品會(huì)市值縮水至37億美元，一年里蒸發(fā)100億美元。

　　甚至，在品類擴(kuò)張的過程中，唯品會(huì)在管理經(jīng)營上出現(xiàn)的一些問題，一度對(duì)其平臺(tái)品牌美譽(yù)度出現(xiàn)了影響。

　　最典型、影響*的一件，就是2015年有消費(fèi)者投訴稱，唯品會(huì)“知名白酒特惠專場(chǎng)”銷售的53度飛天茅臺(tái)（500ml）是假貨。經(jīng)過唯品會(huì)對(duì)回收的部分商品進(jìn)行鑒定，發(fā)現(xiàn)其中確實(shí)摻有假茅臺(tái)酒。

　　此事對(duì)于一直以“百分之百正品特賣”為金字招牌的唯品會(huì)來說，是一次相當(dāng)大的打擊。到2018年7月，唯品會(huì)董事長兼CEO沈亞宣布，唯品會(huì)“回歸特賣戰(zhàn)略，要做自己一直以來最擅長的事。”

　　唯品會(huì)長期以來的運(yùn)營模式都是先采購品牌庫存，然后再進(jìn)行銷售。為了進(jìn)一步優(yōu)化流程，節(jié)約成本，唯品會(huì)推出了“JIT”模式——即當(dāng)用戶下單后，唯品會(huì)根據(jù)訂單的商品信息，通知品牌供應(yīng)商進(jìn)行配貨，品牌供應(yīng)商在時(shí)效要求的時(shí)間內(nèi)，將商品運(yùn)送到唯品會(huì)的倉庫。唯品會(huì)收貨后，統(tǒng)一進(jìn)行貨品打包，并交付物流服務(wù)商派送。

　　1、用戶下單以后，唯品會(huì)訂單會(huì)將與消費(fèi)者相關(guān)的私人信息留下，并將訂單的商品信息推送給供應(yīng)商；

　　5、品牌供應(yīng)商通過開放接口，獲取到這一部分電子面單，并對(duì)訂單進(jìn)行貼面單發(fā)貨，打包好的訂單等待快遞收貨并配送給消費(fèi)者。

　　這樣一來，唯品會(huì)省去了品牌方到自家倉庫的配送過程，并且不需要再對(duì)商品進(jìn)行二次分揀打包，減輕了自營倉庫的人力和周轉(zhuǎn)壓力，實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)程度的輕資產(chǎn)運(yùn)營。

　　理論上來說，服裝作為人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵罚芷谛员静幻黠@。但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，各大品牌商為了刺激消費(fèi)者的神經(jīng)，都會(huì)加快產(chǎn)品的迭代速度，通過打造爆款讓消費(fèi)者在季節(jié)更替中花更多的錢買衣服，例如優(yōu)衣庫每個(gè)產(chǎn)品的生命周期都只有18周左右。

　　過去一年，中國鞋服市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的行業(yè)周期轉(zhuǎn)變。在消費(fèi)者更加注重性價(jià)比的今天，就連阿迪達(dá)斯、耐克等知名品牌也在大規(guī)模促銷且效果一般。

　　結(jié)合近期唯品會(huì)優(yōu)異的經(jīng)營表現(xiàn)可以看出，更多人已經(jīng)不愿意購買原價(jià)品牌商品，特賣平臺(tái)成了消費(fèi)者購買品牌鞋服更重要的選擇。

　　對(duì)于垂直電商來說，其流量自然沒有拼多多、京東這類綜合型電商要高，在抖音電商等新銳電商快速崛起下，其強(qiáng)大的供貨能力和消費(fèi)關(guān)注度，都是唯品會(huì)無可比擬的。

　　不僅如此，如今的電商之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從價(jià)格戰(zhàn)、補(bǔ)貼戰(zhàn)、直播戰(zhàn)，演變?yōu)槿缃竦摹胺?wù)戰(zhàn)”，消費(fèi)者的需求也從單純的追逐低價(jià)，轉(zhuǎn)變到追逐低價(jià)的同時(shí)，也注重全方位的購物體驗(yàn)。在爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，拼多多喊出 “24小時(shí)內(nèi)處理完成退款”的口號(hào)，京東針對(duì)部分產(chǎn)品更是給出了 “只退款，不退貨”的承諾，將服務(wù)體驗(yàn)拉滿。

　　從品牌方的角度來說，自然也想利用自身的優(yōu)勢(shì)，打造自家的特賣業(yè)務(wù)線，明顯更符合自身的利益。目前，Coach、安德瑪、安踏、耐克、李寧、等品牌，先后在電商和線下平臺(tái)開設(shè)自家的Outlets店、工廠店，主營過季商品和折扣衣物，實(shí)現(xiàn)庫存自身消化。

　　以及更深層次的，唯品會(huì)在追求“0庫存”的同時(shí)，品牌商也在改造自己的供應(yīng)鏈流程，探索以銷定產(chǎn)的C2M模式，盡可能壓低庫存。

　　這對(duì)于唯品會(huì)的“小院高墻”并不有利。但畢竟這只是對(duì)于短期影響不算太大的長期趨勢(shì)。從行業(yè)周期的角度看，未來一段時(shí)間，唯品會(huì)的好日子還將持續(xù)下去。

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