格隆匯獲悉，近期，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡稱“宏信超市”）向港交所遞交招股書，擬香港主板上市，綽耀資本為其獨家保薦人。

　　宏信超市總部設于揚州，為一家馳名超市及便利店連鎖運營商，以“宏信龍”品牌經營零售業務及批發業務。

　　股權結構方面，于最后可行日期，高峰合計控制公司約29.68%的投票權，袁原和張佳安分別控制約6.95%和4.85%的投票權，三者為一致行動人，合計持有公司約41.48%的投票權，為公司的實際控制人。

　　在上市之前，宏信超市已進行了多輪增資和機構投資，包括2019年江都基金進行增資、民生農業及A批投資者進行增資；2020年疌泉基金進行增資。

　　宏信超市本次香港IPO所募集資金將主要用于開設新零售店、建立新的配送中心、建立新的中央廚房，以及增強ERP系統和基礎設施，以提高運營效率。

　　作為超市及便利店連鎖運營商，宏信超市的產品涵蓋生鮮、糧油、副食、家居用品、時尚服飾、童裝、化妝品及個人護理、珠寶、配飾、鞋類、家電、消費電子產品、白酒及雜貨等日常生活用品。

　　招股書顯示，截至2024年6月，公司在江蘇省經營51間超市、109間便利店，其中49間超市、108間便利店位于揚州市。除超市及便利店外，公司還在揚州經營江都商城、宏信龍購物中心這2個商城。

　　宏信超市的業務包括零售業務、批發業務、租賃業務、供應及銷售餐食，其中零售業務和批發業務的收入占比較高。

　　公司2021年、2022年和2023年零售業務營業收入分別為8.89億元、7.88億元及6.89億元，分別占總收入比例的62%、59.3%及49.1%，呈現出占比逐年下降的趨勢，但是仍然是公司的第一大業務。

　　批發零售業務在期內的營業收入占總營收的比例分別為36.7%、38.6%以及49%韓系童裝高質量批發店鋪，呈現逐年升高的趨勢，甚至即將超過零售業務成為公司的第一大業務；至于經營租賃租金收入、餐食供及銷售收入占總營收的比例較低且較為穩定。

　　根據行業報告，按銷售額來算，2023年宏信超市在揚州超市運營商中排名第二，市場份額為9.1%，同期在江蘇中部地區的超市運營商中排名第五，市場份額為2.3%；

　　盡管各細分市場在規模與集中度上存在差異，中國超市零售、便利店、百貨商店以及預制食品市場普遍展現出高度的競爭態勢，宏信超市面臨著與同行之間的激烈競爭。

　　同時，公司還需應對電商平臺的激烈競爭，這些平臺以低成本優勢吸引消費者，對實體零售構成沖擊。盡管公司已開展線上業務并與大型電商平臺合作，但目前這些渠道對總收入的貢獻較低，若不能有效增強線上競爭力和適應數字化趨勢，公司的業績可能會受到不利影響。

　　超市是中國重要的商品流通渠道，2022年中國連鎖超市行業零售銷售額達到6887億元人民幣，但近年來面臨增長放緩的挑戰。

　　2017至2022年間，該行業年均復合增長率為-2.79%，主要受經濟增長放緩、消費者需求減弱、直播電商和傳統電商的沖擊，以及無人店和便利店等新興零售形態的崛起影響。

　　未來隨著經濟逐步復蘇、政府促消費政策的實施，預計2023至2027年，行業將恢復增長態勢。據HCR慧辰預計，年復合增長率將回升至1.07%。

　　與此同時，由于便利店契合“快節奏”、“便捷化”的消費訴求，而且便利店數字化轉型加快，物流配送數字化程度較高，近年來中國便利店行業銷售額增幅較快。2022年中國便利店零售銷售額達到3834億元，2017–2022年年復合增長率為15.01%。

　　未來隨著經濟復蘇、各地促消費政策的落地，以及便利店數字化、智能化轉型的加快，預計2023年至2027年全國范圍內便利店零售額將持續增長，年復合增長率為11.81%。

　　業績方面，2021年、2022年和2023年，宏信超市分別實現收入約14.32億元、13.29億元、14.02億元，存在一定波動；相應的凈利潤分別為3508萬元、5106.5萬元、5160.2萬元；同期毛利率分別為19.7%、22.7%、21.5%。

　　公司2022財年同比減少，主要原因是受COVID-19疫情影響，零售店鋪及商城的一般銷售收入減少。尤其是，公司的主要零售店鋪及商城于春節及國慶節前后等旺季期間的銷售普遍受到影響。

　　公司2023財年收入同比增加，主要由于2023財年五大客戶貢獻的收入增加，但由于五大客戶之一（公共機構客戶）于2023財年不再貢獻任何收入，大宗銷售收入的減少抵銷了收入的增加。

　　值得注意的是，在一個高度競爭的市場中，宏信超市的凈利潤率微薄。2021財年、2022財年及2023財年，公司的凈利潤率分別約為2.4%、3.8%及3.7%。

　　作為超市及便利店連鎖運營商，宏信超市的成功取決于在零售業務方面的表現，而這在很大程度上受其找到及獲得零售店鋪理想位置的能力所影響。如果公司未能找到及獲得理想的地點，公司的業務可能會受影響。