：售/批發(fā)/電商分別增長10%-20%中段/10%-20%低段/低單位數(shù)。新品貢獻(xiàn)零售流水的占比為87%。同店增長:整體平臺為低單位數(shù)下跌；零售/批發(fā)/電商分別增長10%-20%低段/下跌低單位數(shù)/減少高單位數(shù)；第四季度比第三季度有回升。整體零售折扣略有改善,直營有低單位數(shù)的改善。整體渠道存。”

　　3.品類來看：跑步增長最好+40%(三大核心IP累計(jì)銷量破900萬雙),健身增長25%,籃球及運(yùn)動生活都是持平。

　　4.毛利率維持穩(wěn)定在48.4%；線下直營店鋪的折扣是有所改善，但電商渠道毛利率隨線上競爭環(huán)境的加劇被拉低。

　　5.經(jīng)營開支比率增加4.9pct到37.5%(主要受租金，直接銷售人員工資獎金，廣告宣傳及贊助和研發(fā)開支增加，在高級市場布局和部分虧損店鋪計(jì)提資產(chǎn)減值的影響)淮安童裝折扣品牌批發(fā)價(jià)格。

　　11.庫存周轉(zhuǎn)和零售折扣在改善：全年來看,集團(tuán)整體零售流水（包括線%低段的增長;零售/批發(fā)/電商分別增長10%-20%中段/10%-20%低段/低單位數(shù)。

　　13.同店增長:整體平臺為低單位數(shù)下跌；零售/批發(fā)/電商分別增長10%-20%低段/下跌低單位數(shù)/減少高單位數(shù)；第四季度比第三季度有回升。

　　15.整體渠道存貨周轉(zhuǎn)月和店鋪存貨周轉(zhuǎn)月改善到3.6/3.1；6個(gè)月或以內(nèi)的存貨占為87%。

　　17.李寧牌和李寧YOUNG的銷售點(diǎn)分別達(dá)6240(同比減少55個(gè))和1428個(gè)(同比增加120個(gè));店鋪總面積增加中單位數(shù)，平均月店效提升了高單位數(shù)。

　　22.目標(biāo)價(jià)25.28港元，維持買入評級：2023年全年業(yè)績符合預(yù)期；庫存周轉(zhuǎn)和零售折扣在改善。