再來看一家發布了2023年度業績預告的上市公司財報，寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司（股票簡稱：太平鳥）2001年成立（品牌創立于1996年），2017年初在上交所主板上市。

　　太平鳥聚焦時尚行業，實施“梯度品牌”策略，現擁有PEACEBIRDWOMEN太平鳥女裝、PEACEBIRDMEN太平鳥男裝、LEDIN樂町少女裝、MiniPeace童裝、MATERIALGIRL“物質女孩”女裝、COPPOLELLA、PETiTAVriL貝甜童裝、PEACEBIRDLIVIN太平鳥巢家居等多個品牌。從其2023年上半年的營收構成看，男裝和女裝的占比均接近四成，是其核心業務；童裝和少女裝各占一成多。

　　從2023年前三季度的情況看，太平鳥的營收同比下跌了16.1%，和去年同期的下跌幅度差不多，結果就是營收規模已經跌至2019年和2020年之間的水平了。其業績預告中主要說的是凈利潤，沒有說到營收的情況，就算四季度有所增長，我們估計全年仍然會低于去年的水平。

　　在營收連續下跌的情況下，凈利潤還能有所反彈，實屬不易，前三季度同比增長了37.4%，但其業績預告中已經說明，全年的歸母凈利潤為4.15億元廣州童裝批發商城便宜嗎，同比增長的幅度達到了125%。也就是說僅僅四季度的凈利潤可能就和前三季度的水平接近了，這應該要算是業績大幅回升了。

　　分季度來看，2022年以來，太平鳥的營收都在同比下跌之中，哪怕是掉入了螺旋下跌之后也沒有反彈的跡象。2023年前兩個季度的盈利能力同比增長不錯，但三季度卻又出現了虧損，從其業績預告看，四季度又大幅盈利了。最近這幾年來的經營形勢復雜，企業們的業績波動普遍都比較大，太平鳥也一樣。

　　2022年的毛利率下跌較大，再加上當年的營收下跌，太平鳥的盈利能力下降明顯，銷售凈利率和凈資產收益率表現均較差。2023年前三季度略有恢復，從其業績預告的情況看，全年的恢復情況還要更好一些。這當然得益于2023年前三季度的毛利率大幅提升，甚至創下了近八年來的新高。這是不是說，當規模增長受限時，就換一個思路，把利潤給做起來也可以呢？似乎太平鳥正是這樣想和做的。

　　2023年前三季度，由于營收下跌，期間占營收比還是有所上升的，這抵消掉了部分毛利率提升的效果。期間費用占比已經是連續兩年多增長了，主要是銷售費用確實沒法省，占比已經要接近四成了，比成本都低不了多少。

　　對于經營消費品的這類企業來說，銷售費用當然是支出的大頭，特別是最近幾年的廣告平臺轉換，以及直播帶貨和自媒體興起等影響，確實給很多消費品企業帶來了比較大的負擔。不過從太平鳥的半年報的相關數據看，其銷售費用的支出中主要是工資和店鋪費為主，這兩項就要占到一半，廣告宣傳費的占比還不到10%。也就是說，銷售費用高的主要原因是線下店的運營成本高。

　　一直還有一些其他收益凈額，但2023年前三季度變成了凈損失，每一年的資產減值損失都不小，經營服裝這一行，既有時尚轉移，也有季節性因素，這些損失也是比較符合行業特點的。有一些政府補助，大多數年份還是可以起到對這些損失的補償后，還略有節余。

　　從分季度的成本費用構成來看，最近兩年中，只有2023年一季度的表現比較好，有10多個百分點的主營業務盈利空間，估計2023年四季度可能有差不多的水平。其他的季度中，有些季度總成本超過營收，有些季度只有兩三個百分點的盈利空間，總體經營形勢還是比較低迷的。

　　償債能力方面總體上表現也不錯，最近一年多的長短期償債能力都明顯提升，但這種提升似乎是通過“縮表”來實現的。在2021年末，總資產超過百億元以后，2022年末和2023年三季度末，總資產累計萎縮了兩成，再結合著其萎縮的營收，說明太平鳥是在有意做減法的。

　　有漲有跌才是人生，做減法不能說不對。只是，對于上市公司來說，投資者當然不喜歡做減法的公司，你倒是求穩了，投資者的目的顯然不是追求這個才來的，不然就存銀行定期了。這也就是，很多上市公司硬著頭皮也要去搞擴張的原因，畢竟，太多的人需要他們這樣做了。

　　太平鳥在A股服裝行業中還是排在前十位的，其經營狀況雖然不能代表整個服裝行業，但還是有一定的代表性。品牌服裝這一行，在現在的消費環境下，經營形勢并不太好，但也不像很多人說的那樣，快過不下去了，只能說日子還能將就過吧。