【現貨報價】南寧中間商新糖站臺報價6960元/噸，下調10元/噸，昆明中間商新糖報價6690-6800元/噸，下限上調30，上限下調20元/噸。

　　【市場信息】1、印度近75%的糖廠已經休榨，較正常提前2個月實際，產量預計減少6-9%至3000-3300萬噸。

　　【現貨報價】山東棲霞80#商品果價格4.2元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價格4.1元/斤，與昨日持平；陜西洛川75#商品果4.8元/斤，與昨日持平，咸陽旬邑80#商品果4.5元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運城臨猗80#起步統貨2.8元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#客商貨4.2元/斤，與昨日持平；廣東批發價格80#洛川貨3.6-3.8元/斤（筐裝），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肅貨批發價格4-4.2元/斤（筐裝，毛批）。

　　【現貨動態】山東客商備貨積極性尚可，走貨速度平穩。沂源果農急售，成交價下滑，多順價銷售。陜西包裝及走貨速度仍較快，擔憂農忙階段人工難尋，多提前備貨，副產區陸續清庫，剩余貨源多少順價銷售。甘肅包裝發貨政策，客商發自存貨源為主，冷庫走貨以客商自提發貨為主。廣東批發市場到車穩定，槎龍市場到車36車左右，下橋到車20車左右，江門到車15車左右，到車消化壓力不大，市場成交氛圍有所好轉。

　　【現貨報價】玉米：錦州港報價2780元/噸，與昨日持平；蛇口港報價2790元/噸，與昨日持平；哈爾濱報價2610元/噸，與昨日持平。淀粉：黑龍江報價2980元/噸，與昨日持平；山東報價3150元/噸，與昨日持平。

　　【市場分析】東北玉米價格偏弱運行，多地中儲糧輪換接近尾聲，貿易商銷售心態一般，出貨積極性較高，港口玉米上量有所增加，產區深加工收購心態較差，隨采隨用，農民主要忙于春播。華北玉米價格偏弱運行，短期市場供應集中上量，深加工門前到車一千多臺，下游企業報價下調。銷區市場止跌企穩，港口報價穩定，但整體交易量較低，下游飼料企業采購意愿較低，按需維持安全庫存。

　　淀粉方面，華北地區價格偏弱呈現，市場隨著前期停機企業復產，供應量增加，節前下游需求表現一般。華南地區走貨平穩，短期價格暫穩運行，關注五一前備貨節奏。

　　【盤面回顧】國內蛋白近期波動水平顯著增強，主要受到消息擾動——大量到港的預期與驗證之間存在的時間差來回影響盤面。當前隨著時間窗口的不斷縮窄，前期對于大豆清關時間的不確定逐漸轉化為確定，而油廠當前的開機率則明顯的反映出了該情況并打擊了短期利多消息的炒作熱情。

　　【供需分析】本周油廠的大豆開機壓榨率顯著上升，意味著前期堵在港口的大豆目前已經開始陸續進關。隨著開機率的上身，以及后續更低成本的大豆買船的不斷到達，豆粕的供給將會表現為顯著增加，后續預期整個5月的豆粕將不會再面臨短缺的情況，基差因此可能會同步回落。雜粕方面，在中澳關系恢復預期增加的情況下，澳洲的低價菜籽將有望成為中國進口的新一選擇，進一步增加菜籽的供給能力。且當前不僅菜籽買船持續到港，油廠的壓榨表現較為穩定。棕櫚粕、菜粕和葵粕的直接進口也令蛋白的總供給表現穩定增加。在國內提倡豆粕減量行動以及下游養殖利潤持續虧損的當下，豆粕的價格將會持續承壓，而菜葵棕櫚粕等雜粕也會存在更多的替代消費的量。

　　【后市展望】總體來看，豆粕的壓力將會愈發明顯，除豆粕本身價格承壓外，豆粕與菜粕間的價差也會繼續存在收縮的機會，但由于豆粕當前高基差的緣故，豆粕與菜粕盤面價差收縮的幅度將顯著小于現貨價差縮小幅度。

　　【供需分析】棕櫚油：在四月的馬來西亞棕櫚油出口數據明顯減少的情況下，由于棕櫚油當前正值季節性增產期且印尼的出口限制措施將到期，國際棕櫚油的價格水平預計開始呈現壓力，降低國內的進口成本。而根據數據跟蹤，預計本月我國的棕櫚油到港量可能表現有限，在后續天氣轉暖，棕櫚油消費開始增加的時間節點下，預計我國棕櫚油庫存存在繼續降低的可能，支撐國內棕櫚油下方的價格。

　　豆油：當前隨著大豆到港開始兌現，油廠的開機壓榨明顯上升，在后續大豆供給持續較高的情況下，預計國內的豆油供給將會表現為穩定的增加，且后續到港的大豆進口成本明顯降低，對豆油的成本支撐預計也會隨之降低。消費方面，隨著天氣的轉暖，棕櫚油對豆油的替代消費開始出現，甚至華北區域都開始出現了低度棕櫚油的提貨，將會明顯擠占國內的豆油需求，在供強需弱的情況下豆油價格將會持續承受壓力。

　　菜油：由于歐洲菜油的持續弱勢，我國的菜油直接進口成本始終保持較低水平，部分時期甚至可能出現盤對盤的套利利潤。且當前其它小油種同樣由于供給增加消費下降兩方面影響而出現降價，進一步加大了菜油價格上方的壓力。對于當前我國國內菜籽及菜油均表現穩定的進口的情況下，菜油供給穩步增加。消費方面由于菜油獨特的風味，其自身存在消費剛需及消費限制，因此增量的消費則需要價格優勢帶來替代消費。其與豆油的價差將會長期受到壓制，而豆油價格的疲弱也會顯著拖累菜油價格。

　　【后市展望】隨著天氣的轉暖，油脂供給無憂的情況下，油脂間的替代消費將會使得油脂間的價差存在更多機會。【策略觀點】豆菜09價差做縮持有，豆棕價差做縮持有。

　　【現貨報價】昨日全國生豬均價15.12元/公斤，上漲0.30元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價分別為15.25、15.10、14.85、14.90、15.65元/公斤，分別上漲0.22、0.20、0.45、0.20、0.20元/公斤。

　　1.供應端：二次育肥在豬價跌破14元/公斤，豬糧比接近5：1、五一備貨需求預期，政策利好發布推動下逐漸入場，同時養殖戶看漲情緒提升，壓欄惜售增加，帶動價格持續上漲；

　　2.需求端：五一預期需求帶動屠宰量近日持續增加，凍品入庫節奏加快，帶動需求，但是白條市場仍然較弱，低價并未帶動大規模消費；

　　3.從現貨來看：政策利好疊加短期受到五一備貨需求以及價格跌破14后二育情緒有所露頭，推動價格上漲，二育詢價增多，短期價格或呈現上漲趨勢，但之后仍將回歸基本面，價格仍可能繼續下跌；

　　【南華觀點】供需基本面未變，體重仍在高位以及未來幾月都將面臨十月前能繁母豬的兌現，供應量仍然偏多，在需求未變的前提下，價格難有大漲，反彈是做空的機會，11月合約有需求期待和供應減少的預期，在二次育肥不干擾的情況下，考慮逢低布局。

　　【現貨報價】昨日主產區雞蛋均價為4.59元/斤，較昨日下跌0.01元/斤，主銷區雞蛋均價為4.92元/斤，下跌0.02元/斤，主產區淘汰雞均價6.06元/斤，較昨日上漲0.01元/斤，淘汰雞供應量略增。

　　1.供應端：小碼蛋整體偏少，蛋雞存欄低位，且近期淘汰量略微增加，因此從供應端上來看，對雞蛋的價格是有支撐的；同時不管是上游還是下游的庫存也都在低位，對之后雞蛋需求的回升，推動價格上漲都有較大助力；

　　2.需求端：本周銷區的雨水天氣使得五一備貨需求有所受影響，如果備貨需求不及預期，雞蛋價格或轉頭向下；

　　【市場動態】中儲糧嫩江象嶼庫區截止4月24日23時剩余倉容指標2.53萬噸，單車輛平均裝載數量超出預測數量較多，已達不到原預計接卸車輛臺數童裝批發拿貨價能低嗎現在。

　　【市場分析】國儲收購工作計劃于4月30日結束，各庫區已陸續發布滿庫公告，收購工作接近尾聲，但目前倉庫門口排車輛仍較多，整體余量依舊高于往年同期水平，供給壓力尚存。目前現貨市場有國儲收購價作為支撐，但其余企業收購價格低于國儲，隨著收購結束時間臨近，市場恐慌情緒增加。同時，2022年產大豆整體蛋白質含量顯著偏低，所剩大豆品質更是不佳，隨著氣溫轉暖，大豆不便儲存，農戶賣糧意愿增強，使得大豆價格重心下移。新年度播種情況來看，在國家出臺了一攬子扶持政策后，農民種豆意愿有所回升，北大荒大豆計劃播種面積同比增加0.9萬畝，哈爾濱、佳木斯、齊齊哈爾、黑河等地也已落實種植任務，面積小幅增加。

　　【南華觀點】目前交儲是國豆主要消耗途徑，但收購工作即將結束，國豆余量仍偏高，市場恐慌情緒出現，同時新年度或將繼續實現高產，豆一維持弱勢，關注政策變化。

　　【期貨動態】洲際交易所（ICE）期棉下跌超2.5%，主要受美元上漲及部分資金獲利了結影響。隔夜鄭棉小幅下跌。

　　【外棉信息】2023年3月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調)為258.93億美元，同比下降1.01%，環比下降1.72%，處于較高水平，但3月美國CPI同比上漲5%，零售商服裝庫存有所回升。

　　【鄭棉信息】截止到2023年4月24日，新疆地區皮棉累計加工總量622.4萬噸，同比增幅17.14%。新疆各主產區棉花春播正有序展開，部分地區存在糧食改種現象，整體植棉面積下調，目前南疆播種已步入尾聲，但北疆受雨雪天氣影響進度同比落后較為明顯，且大風及低溫天氣對新棉出苗不利，部分棉田或需補種，新年度產量或存挑戰。但隨著旺季步入尾聲，織廠開機率略有下滑，下游后續新增訂單勢頭轉弱，在國內棉花供給寬松的格局下，棉價的支撐還有待需求進一步恢復。

　　【南華觀點】短期主產區天氣擾動對市場情緒影響較大，關注新棉播種情況，受需求端轉弱影響，上方空間存疑，維持回調做多觀點。

　　以上評論由南華研究院分析師邊舒揚Z0012647及助理分析師周昱宇F03091976、陳嘉寧F03094811、王一帆F03099649提供。觀點僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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