近日，北京嘉曼服飾股份有限公司（以下簡稱“嘉曼服飾”）發布了2022年財務報告，盡管受經濟形勢等因素影響業績有所下滑，但今年一季度其凈利潤已經回暖，實現超過20%增長。成立于1992年的嘉曼服飾是一家中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計小糖果品牌童裝批發、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節，覆蓋0-16歲的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。去年，而立之年的嘉曼服飾登陸資本市場，接受更多審視的同時也意味著其肩上的擔子更重。

　　在行業深耕多年，嘉曼服飾已經形成了涵蓋各個層次的品牌矩陣，同時全渠道覆蓋為讓其在未來的市場競爭中奠定了基礎。加上資本的加持，嘉曼服飾三十而立，當立則立。

　　據嘉曼服飾2022年年報數據顯示，報告期內實現營業收入11.4億元，同比下滑5.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元，同比下滑14.75%。報告期內，國內線下經濟呈下行趨勢，導致實體店的銷售及客流量等受到了較大的沖擊。同時，受經濟形勢的影響，消費者的消費意愿也暫時有所降低。尤其是在原本銷售旺季的第四季度受居民消費意愿大幅度降低影響，線下實體店基本停擺，線下直營業務受到嚴重影響。同時，嘉曼服飾多個主要銷售區域出現快遞停發、物流延誤的情形，使得部分線上客戶選擇退貨，線上直營銷售亦有所下降。綜合作用下，2022年其整體盈利能力相比2021年有所下降。值得注意的是，這種下滑是與全行業同頻的。

　　拋開去年，此前的幾年嘉曼服飾業績都保持持續增長狀態。2019-2021年，嘉曼服飾實現營業收入分別約為8.97億元、10.43億元和12.14億元；凈利潤分別約為8948.38萬元、1.19億元和1.95億元；扣非凈利潤分別約為7602.03萬元、1.07億元和1.75億元，三項指標均逐年上升。同時，同期內嘉曼服飾主營業務的毛利率分別為50.65%、50.44%、53.69%，在同行業可比公司中處于領先水平。

　　到今年一季度，嘉曼服飾的業績已經開始回暖，據2023年第一季度業績報告顯示，報告期內嘉曼服飾實現凈利潤6443.32萬元，同比增長24.11%。

　　對嘉曼服飾而言，最知名的品牌當屬其在1995年創立的水孩兒童裝品牌。作為國內較早從事專業化童裝品牌運營的企業，嘉曼服飾核心管理團隊成員擁有超過15年的童裝運營和管理經驗，能夠準確把握童裝銷售渠道布局、市場流行趨勢、消費需求以及童裝行業的發展趨勢。也因此，“水孩兒”在國內童裝領域知名度和美譽度較高。

　　“水孩兒”功成名就的同時，嘉曼服飾對于單一品牌發展瓶頸早有籌謀，經過認真調研并參考海外企業經驗之后，嘉曼服飾開啟了多品牌運營模式。早在2005年，嘉曼服飾就開始經營國際童裝品牌零售業務。截至2021年末，嘉曼服飾經營超過10個國際童裝品牌，涵蓋了品牌號召力較強的“KENZO KIDS”、“VERSACE”、“Chloé”、“EMPORIO ARMANI”和“HUGO BOSS”等國際一二線年獲得暇步士童裝和哈吉斯童裝的獨家授權，這兩個品牌在國際范圍內都享有一定知名度。除了開設進口單品牌店鋪外，根據高端童裝行業的特點，嘉曼服飾還在國內嘗試童裝多品牌集合店銷售模式，創立了“bebelux”國際高端童裝精品集合店，將不同品牌、不同風格的國際精品童裝集中呈現在消費者面前，給消費者更多的選擇。

　　截至目前，嘉曼服飾在品牌方面已經形成矩陣，包括自有品牌、授權經營品牌和國際零售代理品牌，這些品牌一起為嘉曼服飾在中高端市場開疆拓土。按消費層級來分，水孩兒對應中端市場；暇步士、哈吉斯和菲絲路汀對應中高端市場；Bebelux對應高端童裝市場。各個品牌的發展階段涵蓋了成熟期、發展期、初創期三個梯度。嘉曼服飾成功在各個細分市場滿足了不同類型消費者的需求，培養有品牌忠誠度的客戶群體。

　　值得一提的是，隨著人們消費水平的提高，站在三四線城市視角，消費者對中高端品牌會產生新的需求，這會是嘉曼服飾未來新的增長空間。

　　在營銷渠道方面，嘉曼服飾已經構建了線上+線下、直營+加盟的多元化全渠道銷售模式。各個擊破多點開花助其開拓市場。

　　線上渠道方面嘉曼服飾是走在行業前列的。早在2013年，嘉曼服飾就極具前瞻性地積極發展互聯網電商業務，通過唯品會、天貓、京東等知名電子商務平臺建立了線上直營銷售渠道。作為新興渠道，線上業務進一步助力童裝服裝行業得到迅速發展。由于網絡購物的便捷高效，線上購物已深入生活的諸多方面，尤其是近幾年“618”、“雙11”等全民狂歡購物節日的影響力，已經絲毫不亞于歐美零售界的“黑色星期五”。

　　國家統計局數據，2021年，我國網上零售額達13.09萬億元，比上年增長14.1%。其中，實物商品網上零售額為10.8萬億元，增長12%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%；在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長17.8%、8.3%和12.5%。尤其是在疫情期間，實體店和物流受到較大影響，在很大程度上促進了線上消費。早早布局電商的嘉曼服飾，就能夠利用線上渠道對沖線下渠道的損失。實際上，近幾年嘉曼服飾的線億元，占各期主營業務收入的比例分別為52.91%、61.59%和65.23%，線上銷售收入金額及占比均呈快速增長趨勢。不僅如此，嘉曼服飾還是同行業可比上市公司中，線上銷售占比較高的公司，實現了童裝銷售與電子商務的深度融合，先發優勢明顯。

　　在去年上市募投項目中，嘉曼服飾擬投資3.13億元用于電商運營中心建設項目，項目建成后，嘉曼服飾的產品研發設計能力、電商業務的專業化水平將進一步提高，足見其對線上業務的期待。

　　此外，嘉曼服飾在國內一線、二線城市眾多知名商場開設直營店鋪，在保證店鋪效益的同時兼顧品牌形象的建立和宣傳，加盟方面也不斷拓展公司商品覆蓋版圖，讓更多的消費者能體驗并認可公司的產品。

　　“女人和孩子的錢最好賺”，話糙理不糙。嘉曼服飾所處的童裝行業需求增長快，未來市場空間巨大，前景廣闊。

　　根據Euromonitor數據，我國童裝市場規模由2007年的674.77億元增長至2021年的2563.64億元，復合年均增長率為10%。伴隨“三孩”政策和消費水平的提升，未來5年國內童裝市場將延續增長態勢。我國兒童人口基數龐大，雖然幾年來出生率有所下降，但隨著后續相關政策大力推動生育政策與經濟社會發展政策配套銜接，減輕家庭生育、養育、教育負擔，降低生育成本等措施的實施，未來出生率有望上升。Euromonitor預計2026年市場規模將達到4170.5億元。持續增加的童裝市場規模和快速的市場增長速度為童裝企業的發展帶來了良好的歷史機遇。

　　童裝行業是指涵蓋0-14歲（有時也會把年齡擴展到0-16歲）年齡段人群全部著裝的龐大產業群。根據年齡與身高的不同，童裝產品可進一步分為0-3歲“嬰幼兒裝”和4-14歲的“大齡童裝”。過去幾年，我國0-14歲人口總體呈上升趨勢。2021年我國0-14歲的人口約為2.47億人，這部分人群是當前童裝消費的主力群體。童裝作為服裝行業的細分子行業，具有兒童成長發育較快、更加注重產品品質、舒適性和安全性的特點，兒童鞋服更換頻次較高，使其在家庭消費中具有剛性需求特征。

　　值得關注的是，隨著市場競爭日趨成熟，童裝行業規模快速增長的紅利將由市場占有率較高的企業享有。Euromonitor數據顯示，2020年，我國童裝市場的前五大品牌市場占有率僅為12.9%，而日本、法國、德國和美國童裝市場前五大品牌市場占有率為28.7%、40.3%、42%和32.9%，差距顯而易見。這種情況下，已經有先發優勢的嘉曼服飾會受益匪淺。

　　隨著今年經濟逐步回暖，下一步，嘉曼服飾將持續提高供應鏈管理效率，進一步提升公司設計研發能力，增加對銷售人員及客服人員的培訓頻率，優化消費者體驗，期待在未來有更好的發展。

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