利潤虧損、庫存激增，上市三年的“童裝第一股”安奈兒發展似乎并不順利。10月28日，安奈兒發布三季度業績公告稱，2020年前三季度營收和凈利潤均出現不同幅度下滑。過去，低價促銷、清理庫存是安奈兒緩解業績壓力的方式之一。有限的清倉能夠帶來短暫的收益，卻難以緩解長期經營問題。此外，童裝市場競爭日益激烈，頭頂“童裝第一股”的安奈兒想要在激烈市場競爭中站穩腳跟，僅靠簡單粗暴的低價清倉顯然不夠。

　　10月28日，安奈兒發布三季度業績公告稱，2020年前三季度實現營收7.28億元，同比下降19.22%；凈利潤虧損約3399萬元，同比下降202.68%。

　　關于業績變動原因，安奈兒曾在三季度業績預告中披露，受疫情影響，公司前三季度營業收入同比下降。公司銷售費用、管理費用呈一定的剛性，下降幅度低于收入下降幅度，進而影響公司凈利潤。

　　事實上，安奈兒業績在2019年就已經開始下滑。2019年，安奈兒實現營收13.27億元，同比增長9.41%；實現凈利潤為4212萬元，同比下滑49.49%。2020年上半年，安奈兒實現營收4.915億元，同比下滑24.96%；凈虧損1431萬元。

　　值得一提的是，作為“童裝第一股”，安奈兒卻是2020年上半年唯一出現虧損的童裝上市公司。報告期內，金發拉比、起步股份以及森馬服飾分別盈利1047.9萬元、6609.13萬元以及2159.63萬元。

　　對于公司業績下滑，安奈兒在2020年半年報中給出較為詳細的解釋。其中，線上渠道收入下滑被安奈兒重點提到。據了解，上半年，受疫情影響，線下渠道基本停滯，各企業轉戰線上渠道。為緩解疫情帶來的影響，安奈兒也向線上渠道發力，但效果并不如意。數據顯示，安奈兒今年上半年線上渠道營業收入同比下降34.27%；線%。

　　紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄向北京商報記者表示，疫情是影響安奈兒業績虧損的原因之一，電商渠道的缺失以及童裝品類單一、全品類發展不足、品牌定位不明確等因素是影響安奈兒業績下滑的重要原因童裝外貿尾貨清倉批發貨源。

　　業績持續下滑背后，折射出安奈兒近幾年發展的諸多問題。其中，存貨節節攀高成為安奈兒盈利的重要阻礙。

　　相關數據顯示，2013-2019年，安奈兒存貨賬面價值由1.83億元激增至4.61億元。2017年和2018年，安奈兒存貨賬面價值分別為2.97億元和4.28億元，分別占資產總額的27.33%和34.60%，今年上半年，安奈兒存貨賬面價值已達4.38億元，占資產總額的36.37%。據悉，庫存商品在安奈兒存貨中占較大比重，2017年和2018年，庫存商品在存貨賬面價值的比例分別是67.78%和79.87%。

　　安奈兒也意識到庫存過高可能會對公司業績造成影響，從2017年開始，安奈兒便在年報中強調存貨比重較大的風險，但該問題一直沒有得到解決。

　　程偉雄表示，高庫存意味著資金積壓，運營效率不高，商品企劃、研發、管理等均不同程度出現狀況，這對于安奈兒的發展存在著重要的經營風險。存貨過高，意味著企業需要加大清貨力度，打折促銷。

　　根據安奈兒2020年半年報披露，截至目前，安奈兒所有收入均來源于“Annil安奈兒”品牌，安奈兒上半年79.14%的收入來自于大童裝產品。顯然，過于依賴單一品牌和大童裝產品也為安奈兒帶來經營風險。

　　程偉雄表示，近幾年安奈兒對直營、加盟渠道進行調整，致使存貨大量積壓。就當下發展狀況而言，安奈兒需要搞清自己的品牌、產品、門店定位等，通過差異化、個性化，或者性價比來打造自身競爭優勢，而不是盲目的和其他品牌進行市場規模上的博弈。

　　同樣是庫存高企、打折清理庫存……當下的安奈兒似乎正在向因低價清庫存而出名的拉夏貝爾看齊。在經濟學家宋清輝看來，雖然短期可以在一定程度上幫助企業緩解資金壓力，但長期來看，對品牌是一種傷害。

　　自2017年起，安奈兒存貨占營收比例快速上行，2018年末存貨占營收比例達35%。有研報分析認為，與可比公司相比，2018年安奈兒存貨周轉率低于森馬服飾及太平鳥，高于經營嬰童用品及服飾的金發拉比，存貨周轉率略低于可比公司平均水平。

　　由于庫存過高，致使安奈兒營業成本攀升。2019年三季度，安奈兒營業成本上漲19.43%，安奈兒三季度資產凈值損失上漲191.60%，主要原因是加大庫存商品清貨力度，致使銷售折扣有所下降，并導致營業成本增速高于營業收入增速。

　　截至2019年12月31日，安奈兒合并口徑的存貨賬面價值4.61億元，占資產總額的37.31%，其中庫存商品3.598億元，占存貨賬面價值的77.95%。對比拉夏貝爾，同樣在2017年存貨高企，達到23.45億元；2018年，拉夏貝爾存貨為25.34億元，2019年前三季達到21.99億元。

　　今年初，北京商報記者在走訪時發現，多家拉夏貝爾店鋪正在進行大力度促銷，最低折扣為1折。而在線上，彼時拉夏貝爾在天貓旗艦店打出了“4件8折”“3件85折”“2件9折”的優惠。對比如今的安奈兒，截至發稿，也在其天貓旗艦店中打出了“2件8折”“4件7折”“6件6折”的優惠活動。

　　不過，低價促銷并未給拉夏貝爾帶來業績幫助。由于長期清倉甩賣，拉夏貝爾長期增收不增利。財報顯示，2016年，拉夏貝爾營收同比增長14.95%，凈利潤同比下滑13.54%。至2018年，拉夏貝爾營收同比增長13.08%至101.8億元，但凈利潤虧損1.595億元。2019年，拉夏貝爾巨虧21.66億元。

　　在宋清輝看來，服裝企業清倉甩賣只治標、不治本，雖然對于回籠資金起到了一定的緩解作用，但作用有限。面對日益加劇的競爭環境，服裝企業應加大產品、渠道、品牌升級力度，并通過創新驅動再增長。北京商報記者 錢瑜 白楊 張君花